首頁產業互聯網正文覆巢之下，網約車政策讓滴滴們寢食難安！2016-10-18 09:20· TIME WEEKLY 陸一夫 涉及人物陸正耀馬化騰王剛涉及企業招商銀行神州租車金山廣汽集團中國人壽騰訊保利地產海航集團如意萬科百度中國移動涉及機構中投公司中信資本從各城市已頒佈落地細則來看，將非本地車輛踢出專車市場是普遍共識，在此基礎上每個城市又各自制定瞭相應的規則。如北京、上海和天津對車輛和駕駛員都有本地的限制，而廣州、深圳兩個一線城市沒有對司機戶籍進行嚴格限制，但是對車輛配置卻提出嚴苛的要求。
2016年10月8日，當滴滴出行的創始人兼CEO程維在面對北上廣深四個城市公佈的專車新政地方細則征求意見稿時，他可能會想起2012年北京的第一場雪。
2012年11月3日，北京遭遇的這場60年一遇的大雪，首都的交通系統幾乎癱瘓，人們發現路邊搖手根本無法叫到出租車，隻能在風雪中無奈地等待。
然而，當日有一部分人使用瞭一款名為“滴滴打車”的APP，成功地叫到出租車。次日，滴滴打車成為北京市內最火熱的移動應用，數以萬計的出租車和乘客通過這款軟件完成瞭最簡單直接的信息匹配，滴滴因此收獲瞭上線以來第一次用戶爆發。
在下雪前，程維和眾多滴滴員工曾親自去地鐵和火車站跟出租司機做推廣。作為滴滴出行的創始人，程維這個阿裡的前員工從舊日同事王剛手裡得來80萬元的創業資金，然後被共享經濟的泡沫推上風口。如今看來，假如沒有最初程維和滴滴員工的地推，滴滴也沒法憑借一場雪打響移動出行的第一槍。
這一場雪過後，滴滴開始自己的獨角獸之旅，其間雖然有快的、易到、Uber中國和神州專車等勁旅陸續登場，但是滴滴仍然以超互聯網規律的速度疾進，從出租車、專車、順風車、代駕到電商，完整地切入中國移動出行市場，四年時間內估值上漲至340億美元。
如果故事就此結束，滴滴無疑將成為比肩BAT級別的偉大公司，站在其背後的一大批投資者也能從中獲益，但是他們的如意算盤，或因為10月8日的一紙意見稿而被打亂。按照目前全國各省市公佈的地方細則來看，滴滴的千億估值將面臨暴跌，那些瘋狂湧入專車市場的投資者也將淪為泡沫破滅後的接盤者。
距離11月1日專車新政正式落地，還有13天時間。越來越多的消息顯示，滴滴在這場與地方政府的博弈中已經處於下風。隻因共享經濟而生的超級獨角獸，是否還有一線生機？
狂熱帶來的風險
“希望政府對於網約車不要一棒打死，剛剛新出臺的網約車政策，希望能慎重，給緩沖時間，進一步調研。”10月12日，在李克強總理在深圳主持召開2016年中外創客領袖座談會上，騰訊主席馬化騰突然話鋒一轉，將話題從大眾創業轉移到專車問題上。
作為滴滴的重要股東之一，馬化騰的著急不難理解，畢竟數日前全國各地陸續出臺專車新政的落地細則，種種嚴苛的要求對滴滴等網約車打擊頗大。
隨後李克強總理對此回應，“這個問題已經聽到瞭，網約車相關政策的基本原則是明確的，會要求有關城市進行研究”。台中信貸利率試算表excel
這種著急，不僅僅是馬化騰一人。在滴滴長長的股東名單裡，既有阿裡、百度、Uber等重量級互聯網公司加持，也不乏中投公司、招商銀行等國傢隊的站臺。它們既是滴滴估值膨脹的推手，也是專車市場資本狂歡中的獲益者，但現在也可能成為是泡沫破滅的受害者。
如果回頭來看，泡沫的起點始於滴滴和快的之間的補貼大戰。2014年期間，滴滴和快的進行瞭中國網約車史上的第一次補貼大戰，這場曠日持久的戰爭背後，是騰訊和阿裡兩大集團企圖爭奪移動互聯網的話語權。
在當時看來，移動互聯網方興未艾，但儼然已有取代PC互聯網的趨勢，誰能在移動出行這個關鍵流量入口上搶得先機，誰就很有可能成為移動互聯時代的新霸主。在這種氣氛下，騰訊和阿裡在2014年裡分別為滴滴和快的提供瞭將近10億美元的“資金炮彈”，滴滴和快的的估值隨之水漲船高。
不過在2015年的情人節，滴滴打車和快的宣佈合並，騰訊和阿裡最終握手言和。在合並之前，滴滴和快的已經分別進行到D輪的融資，合並後估值高達60億美元。由於有Uber這樣的超級獨角獸作為對標，再加上幾乎占據瞭中國專車市場的大部分份額，滴滴的估值並不顯得昂貴。
但這宗合並案並沒有達到預期中效果，Uber參戰中國市場後，滴滴又再面臨巨大的補貼壓力。2015年，雙方為瞭爭奪中國的市場份額，Uber和滴滴合計動用瞭超過200億元人民幣投入到司機端和乘客端的補貼中，戰況之慘烈在互聯網發展史上可謂罕見。
事實證明，滴滴和Uber的估值泡沫產生於彼此間的激烈競爭。大量的投資者看中Uber和滴滴的資金缺口，不斷為這場補貼大戰增添籌碼，將專車平臺的估值推向泡沫化。自2015年開始，滴滴開始擴大融資對象的范圍，其中主要是爭取“國傢隊”的支持，包括中信資本、中投公司、北汽集團、招商銀行等國資大佬都選擇為滴滴背書。而Uber也不甘示弱，同樣拉來萬科、百度、廣汽集團、中國人壽和海航集團等大佬入局。
專車大戰行至2016年，滴滴和Uber的對攻態勢不減，再加上神州專車和易到的攪局，這場用人民幣和美元堆積出來的繁榮市場繼台北小額借貸續吸引著源源不斷的投資者前來接盤，其中既有蘋果、中國郵政和沙特主權基金這樣的戰略投資者，也有保利地產、富士康等財務投資者。當時他們仍樂觀地預計，數年後滴滴和Uber將產生可觀的利潤，同時上市後能為這些前期投資者帶來巨額回報。
於是，資本的狂熱將整個市場推向瞭高峰。2016年8月1日，在雙方投資者的共同推動下，Uber和滴滴最終走到一起，雙方決定分野而治，為盈利和上市做好準備。但是此時Uber的估值已經上漲至625億美元，合並Uber中國後的滴滴則進一步推高至340億美元—在全球資本的簇擁之下，共享經濟出現瞭有史以來估值最高的兩隻獨角獸公司，合計千億美元的估值也預示著泡沫已被吹得足夠龐大。
千億估值承壓
與其說終結這輪泡沫遊戲的是一紙政策，倒不如說是投資者自己的狂熱，他們迷信資本的力量，卻忽視瞭潛在的政策風險。10月8日，北上廣深四個一線城市默契地選擇在這一天公佈專車新政的地方細則征求意見稿，其中戶籍和車輛配置兩大條件幾乎抹殺瞭滴滴存在的意義。時代周報記者就地方細則落地的問題向滴滴方面發出采訪要求，但滴滴方面回復稱暫時沒有更多信息提供。
如果說投資者早已預計到取消補貼後專車的需求量將減少，那麼由於政策風險而導致估值下降是不可能接受的，尤其是對於參與後期融資的投資者而言，他們的損失會更大。時代周報記者瞭解到，投資方已經就“滴滴沒有搞定政策”而表達不滿，後期進入的投資方更是如此。
根據目前各城市已頒佈落地細則來看，將非本地車輛踢出專車市場是普遍共識，在此基礎上每個城市又各自制定瞭相應的規則。如北京、上海和天津對車輛和駕駛員都有本地的限制，而廣州、深圳兩個一線城市沒有對司機戶籍進行嚴格限制，但是對車輛配置卻提出嚴苛的要求。
事實上，北上廣深四個一線城市早已將限制外地牌專車作為目標執行，理由是外地牌專車湧入導致城內交通擁堵加劇。以廣州為例，今年年初廣州市交委已經約談各大專車平臺，要求抓緊清理外地牌專車，而各專車平臺提供的數據顯示，當時廣州大約有10萬輛外地牌專車在市內運營。
然而把外地車排除後，北京和上海兩大城市還希望達到控制人口的目的，於是當地市交委將戶籍作為另一個關鍵因素。雖然外地車無法進入市區運營，但是外地司機仍可以通過與當地的租車公司合作成為專車司機。今年4月，滴滴就面向北京、廣州等5個城市開展夥伴創業計劃招募10萬名車主，一方面是強化司機端的服務標準，以自營車的方式管理供給端；另一方面則是為瞭繞開外地車牌的限制，維持專車隊伍的總體規模。
隨著戶籍和車輛的雙重要求，一線城市的專車數量將出現毀滅性暴跌。滴滴官方針對地方細回應稱，目前符合新軸距要求的網約車，不足1/5；在上海已激活的41萬餘名司機中，僅有不到1萬名司機具有上海本地戶籍。而按照廣州市交委要求網約車必須是使用時間在一年內的新車，深圳市交委要求必須是兩年內新車，上述規定即使是本地司機也甚少有符合者。
供給端出現暴跌將直接威脅到滴滴340億美元的估值。目前滴滴的日訂單數量超過1400萬，其中預計順風車的日訂單量超過200萬，專車和快車日訂單總數高達1000萬，而出租車則占200萬左右—作為滴滴日訂單的核心，專車和快車業務一旦出現不測，滴滴的GMV（gross merchandise volume，成交總額）顯然將無法支撐340億元估值。
盡管由於取消補貼而提升瞭客單價，但無法彌補因快車業務下降導致的日訂單損失。目前滴滴使用的估值模型是P/GMV，按照滴滴此前的融資文件顯示，上市時以核心業務的盈利能力支撐估值，這個千億美元的估值需要GMV達到5400億元人民幣。而假設340億美元對應的是1400萬日訂單，快車訂單萎縮8成，那麼滴滴的估值將暴跌至不足150億美元。
從業務構成來看，滴滴的業務包括快車、順風車、專車、出租車、公交、巴士等，其中盈利核心仍然是快車、出租車和順風車，此外還包括汽車電商、金融等盈利項目，但這些通過流量變現的業務到底能帶來多大的營收仍是未知之數，隻是為滴滴的估值擴大瞭空間。
專車平臺無高雄信用貸款比較2017一幸免
在地方細則陸續出臺後，與滴滴均為C2C模式的易到卻反應冷靜，隻是強調易到會積極配合地方細則要求，並向主管部門反饋意見建議。事實上，易到的日訂單量今年6月份才宣佈達到百萬級別，體量難以與滴滴相比。易到公關部向時代周報記者確認，近期易到的確正在籌劃新一輪融資。但可以預見的是，在政策高壓之下易到的融資計劃將充滿變數。
而主打B2C模式的神州專車是地方細則裡受影響較小的專車平臺，但也難稱是最後贏傢。神州專車官方在回應中特別提到，北京上海要求司機必須為本地戶籍，這個要求過於苛刻；廣州要求一年之內的車才能做網約車，這個規定也過於嚴格，沒有必要。
事實上，盡管神州專車的車輛全部均為自營，但是司機卻不一定是本地戶籍。再加上廣深兩城要求專車均為一年和兩年新車，神州專車的車輛淘汰率將相當高。目前神州專車的車輛由神州租車供應，若果按照細則要求，神州專車雖然預計能在今年三季度實現盈利，但關聯交易方的神州租車將面臨成本壓力。
神州專車公關部向時代周報記者表示，目前神州專車的車輛均是本地牌照、B級以上的車輛，大部分都是新車，基本符合各地網約車對車輛的要求，現階段沒有車輛升級或者更迭的成本，隻是增加瞭保險和年審等成本。
根據神州租車新竹個人信貸推薦的年報，去年開始神州租車與神州專車達成“戰略合作”，後者向神州租車支付瞭16億元的租賃費用。而去年神州租車盈利14億元，但神州優車虧損瞭37億元，今年上半年仍虧損瞭13.86億元。
在地方細則公佈前，神州專車推出瞭U+開放平臺戰略，以不收取平臺管理費和信息服務費的方式拉攏滴滴的司機，不過這之後手隨著細則公佈已經不再具有吸引力。神州專車方面向時代周報記者表示，政策生效，有些不符合的地方，公司將根據各地政策要求作整改。
事實上，易到和神州專車一直走優質高價路線，目的就是為瞭避免與出租車產生直接競爭，它們都主動放棄低端市場，將價格維持在出租車水平之上。神州專車CEO陸正耀表示，專車就應是公共交通體系的差異化服務，使得從車型、招聘、監管、定價都不同，他強調不要用專車去替代出租車，而是出租車的升級產品，這一點使得神州專車在價格戰中雖然不占上風，但占據瞭一定的市場份額。
地方專車新政收緊其中之一的好處，就是進一步刺激專車平臺向無人駕駛技術發起追逐。9月下旬，Uber已經陸續在匹茲堡和舊金山進行無人駕駛汽車測試，這是其與卡內基梅隆大學合作的最新成果。與此同時，Uber還計劃投資5億美元用於建立全球范圍內的自有地圖服務，利用高精度地圖規劃無人駕駛汽車的出行路線。相比之下，滴滴的無人駕駛研究才剛剛起步，而背後的金主—BAT則仍在滴滴該使用哪個地圖產品而打得不可開交。
從某種程度上而言，專車大戰已經從原來商業模式上的對抗，演變為承受政策性風險的能力。有業內人士告訴時代周報記者，隨著滴滴並購的對手越來越多，某種程度上也在削弱與政府談判的力量，隨著11月1日專車新政正式落地，留給滴滴等專車平臺博弈的空間幾乎不存在。
“2015年移動出行是最熱鬧的行業，2016年以後，我們希望這個行業不會再有人討論。”程維在今年滴滴年會上的諾言已經兌現，但是當共享經濟遭遇政策大棒後，滴滴或許發現，高峰與崩盤或許隻有一線之隔。
離11月1日專車新政正式施行隻剩下13天時間，也許程維會想起2012年的那一場突如其來，但成就瞭滴滴輝煌的大雪，然後期待一場政策層面的“大雪 ”奇跡再次在北京降落。
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